PTA价格下有支撑上有阻力

　　春节假期期间受新冠肺炎疫情影响，世界原油价格大幅跌落，受此影响，节后开盘PTA直接跌停，随后商场惊惧情绪有所缓解，PTA价格小幅修正。不过，近年来PTA工业一体化趋势明显，逐渐向上游及下流延伸，像新凤鸣的PTA新装置配套聚酯，这类企业垂青的是工业链赢利，而不是单纯的PTA加工差，因而企业抗危险才能较强，不会随意泊车。另外，恒力、逸盛等龙头企业新增产能2020年将逐渐投进，新装置具备较强的成本优势，如新凤鸣旗下独山能源新增220万吨PTA产能具有200—300元/吨的成本优势，可以接受较低的加工差。更需求关注的是，PTA期货盘面呈现远月升水格式，时常呈现无危险套利时机，而PTA产能集中度越来越高，龙头企业或如同2015年相同，把压力转嫁到远月，通过与有资金实力的贸易商合作套保，提前回笼资金。因而，长时间来看，PTA行业不会呈现大面积降负荷。从宏观面来看，宏观逆周期调整预期加码，中国央行下调MLF利率10个BP，随后1年期及5年期LPR双双下调；1月新增社会融资5.07万亿元，大超商场预期。货币宽松及财政政策逐渐实现，短期对商品价格构成一定支撑。截至2月21日，聚酯负荷六成左右，现在康复较缓慢。一方面，因为物流影响，聚酯工厂辅料库存告急，产成品库存积压；另一方面，职工到岗缓慢，即便返岗也需求阻隔，致使聚酯负荷康复有限。不过，物流正在逐渐改进，加之各地出台推动企业积极复工办法，3月聚酯负荷将有所提升。