全球需求连遭下调美国需求逐步好转

　　上星期商场避险情绪逐步开释后，本周全球股市呈现反弹，VIX指数回落，金油比从历史次高方位也有所回调，在此布景下，商场风险资金开始抄底油市，本周初油价大涨。新冠肺炎疫情对全球经济增加及原油需求带来的冲击不可忽视。本周经合安排将2020年全球经济增加预期从2.9%下调至2.4%，估计IMF也将下调经济增加预期。此外，在本年2月份的月报中，EIA、IEA、OPEC将本年全球原油需求增加预期分别下调至103万桶/日、90万桶/日和99万桶/日，而随着疫情在全球蔓延，估计三大机构在3月份月报中会进一步骤降原油需求增加预期。新年往后，国内主营及当地炼厂开工负荷大幅下滑，尤其是当地炼厂开工率从70%以上降至不到40%，原油加工及进口需求大幅削减。据了解，山东区域港口呈现库存积压，部分原油买家延迟收货，但也有部分炼厂趁机进行补库。从全球商场来看，当时炼厂CDU检修量仍处于增加阶段，但我们看到美国商场的检修量现已呈现下滑，从历史数据剖析，美国商场检修量的拐点往往呈现在3月初，因此检修量进一步增加的空间相对有限，同时近几周美国炼厂开工率也在同步上升，美国炼厂需求拐点可能现已到来或行将到来。从库存方面剖析，美国原油库存仍在累积，但增加脚步放缓，且库存总量低于五年均值水平，而成品油库存也现已步入去库周期。未来原油需求的季节性增加，叠加成品油库存的下降，将对油价构成进一步支撑。