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新冠疫情对经济活动构成了风险

  金融市场陷入剧烈震荡,作为美联储主席的鲍威尔不得不出面回应。美国经济基本面仍强劲,但新冠疫情对经济活动构成了风险。美联储正密切关注事态发展及其对经济前景的影响。

  由于全球供应链和商品生产受到打击,旅游业业绩下滑,2020年上半年世界经济增长将急剧放缓。报告将2020年世界经济增速预期从2.9%下调至2.4%。经济展望报告建议各国政府实施临时税收和预算措施,以缓解受疫情影响最严重的部门,如旅游业及汽车业的财政压力。报告还建议,如果疫情持续传播,G20可以领导一个国际协调的卫生保健支持框架,并协调财政和货币刺激措施以重建信心。

  值得注意的是,经合组织上调了2021年的全球经济增速预期0.3个百分点至3.3%,并且认为在疫情之前世界经济稳定化的一些信号已经出现。报告明确,基于中国的疫情在2020年第一季度达到顶峰,第二季度经济逐步恢复;而其他国家的新增病例较少且被控制,全球各国产能逐渐恢复,在这些条件的基础上,全球经济增速2021年将回升至约3.25%。

  这一次美股连续暴跌,预示着美股见顶的风险在加大,美股有可能就此进入到调整期,结束之前不断走牛的走势。从基本面的角度来看,美国经济虽然还没有进入到衰退,但是去年下半年已经出现三年期和十年期国债收益率倒挂,这是经济陷入衰退的一个信号。本来美股去年就要见顶,但是由于美联署在特朗普的施压之下,进行了三次降息,把美股刺激起来了,美股才没有在去年见底了,拖到了今年。

  现在美联储降息的空间已经不大了,但由于美股暴跌,会影响到11月份美国总统大选,所以特朗普很着急,不断对美联储主席鲍威尔施压,要求再次降息来刺激股市,现在美联储降息,美股有望短期反弹,但是创新高就比较困难了,美股见顶的风险依然很大。

  受新冠肺炎疫情扩散对美国国内实体经济冲击的担忧,美联储提前于本月18日议息会议之前采取降息行动,行动时间超过市场预期。3月2日经济合作组织(OECD)在最新中期评估报告中将今年美国经济增速下调0.1个百分点至1.9%,较2019年降低0.4个百分点,疫情冲击下美国经济下行压力加大。因此,美联储降息有助于提振市场对全球第一大经济体经济增长的信心,加上最近全球其他央行也采取降息措施,整体上有助于全球市场信心的恢复,有利于资产价格的稳定和金融风险的平抑,当然也对国内A股构成利好。

  至于国内央行是否会跟随降息,我们认为短期内概率低。因为前期央行针对疫情影响,在流动性供给和利率水平能降低等方面出台了不少政策措施,当前要做的是让政策落实到位,并观察政策效果如何,等3月份数据出来后再评估能否完成年内的统筹目标,再决定是否降息,所以3月份降息可能性较低,除非有特殊情况。

  需要注意的是,货币和金融政策虽可缓冲实体经济的下行,它不是万灵药,降息既不能防止疫情传播,也不能驱散人们对于疫情扩散的恐慌。各大国际组织正在不断呼吁各国要强化应对重大公共卫生事件的能力。近期,国际货币基金组织(IMF)和世界银行发表联合声明称,将尽可能利用可使用的手段,包括紧急融资、政策建议和技术援助,并称“至关重要的是,需要加强国家卫生监督和应对机制对于控制疫情蔓延以及任何未来可能的暴发。

  美联储将基准利率下调50个基点,还将IOER降低50基点至1.1%。美国联邦公开市场委员会表示美国经济基本面依然强劲。此前市场一致普遍预期美联储将采取一些行动,并预期在3月末的会议上宣布降息50个基点。承诺使用所有适当的政策工具来实现强劲可持续的增长并防范下行风险。除加强扩大卫生服务力度,G7财长还准备采取行动,包括酌情采取财政措施,以帮助应对这一病毒并在此阶段支持经济。G7央行将继续履行其职责,从而在保持金融体系弹性的同时,支持价格稳定和经济增长。

 

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