豆粕期货价格仍可能偏强震荡

　　上周豆菜粕均出现较明显上行。短期主导逻辑不变，春节前下游备货不多，为防控新冠肺炎疫情，多地复工推迟和物流不畅导致豆菜粕现货供给偏紧，期价仍或许偏强震荡。 USDA 2月陈述将2019/2020年度全球大豆估计产值较上月稍微上调，至3.39亿吨，较上一年度下滑1925万吨(-5.4%)，其间巴西本年度估计产值略有上浮，美国、阿根廷则与上月预测相等。尽管此前USDA表明密歇根等州存在很多未收割的大豆，或许更新大豆收割面积、单产、产值和库存预估等数据，但本月陈述中美豆栽培面积、单产、期初库存、估计产值、压榨等数据维持不变。期初库存2474万吨，高于上一年度1192万吨，同比上浮107.6%；估计产值9684万吨，远低于上一年度1.21亿吨，同比下滑19.6%；美国消耗6077万吨，与上一年度6052万吨根本相等。巴西大豆1月起开始收成，目前本年度收成进展略有落后。根据AgRural数据，截至2月6日，巴西大豆收成进展为16%，落后于去年同期的26%，但远高于五年均值。2月陈述USDA将2019/2020年度估计出口量略上调100万吨，至7700万吨，高于过去两年。得益于东北部大豆产区杰出的气候，2月陈述将估计产值由1.23亿上调至1.25亿吨，同比上浮5.1%，超过2017/2018年度的1.22亿吨。目前我国大豆进口结构未有变化，2019年75.1%大豆进口仍来源于巴西及阿根廷，较2018年76.7%仅略有下滑。海关总署数据显示，2019年我国进口大豆合计8851.1万吨，较上一年度8803.6万吨略有上升。目前我国大豆供给端暂无太大压力，第二季度起南美将主导进口市场，估计巴西丰登，阿根廷产值稳定，持续关注南美大豆栽培成长情况。而当前美豆价格不具太大优势，进口量能否进一步扩大暂未可知，继续留心中美商量进展及我国美农产品进口方针。